新医保目录调整启动，基药、抗癌与创新值得关注

转自新康界

• 行情回顾

截至3月15日，上证综指报收3021.75，单周（3月11日至3月15日）累计下跌1.75%，中小板指数累计上涨1.93 %，创业板指数累计上涨0.49%，沪深300指数累计下跌2.39%。生物医药行业中，制药板块上涨3.41%，生物科技上涨4.04%，医疗保健上涨5.93%，过去一周生物医药行业总体市场表现与上证综指、沪深300相比表现优异。

生物医药行业中子板块的整体市场表现相对较高，其中CMO（10.22%）、生物制药（7.04%）、医疗影像设备（6.11%）、体外诊断（4.99%）、医药分销（4.75%）、化学制剂（4.39%）、特色原料药（4.29%）、中成药（3.32%）、CRO（1.90%）、大宗原料药（1.70%）。各子板块中CMO板块在过去一周市场表现相对优异，累计涨幅10.22%；研发外包（CRO）在过去一周表现一般1.90%。

• 本周观点

3月13日，国家医疗保障局研究起草了《2019年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。其中国家基本药物、癌症及罕见病等重大疾病治疗用药、慢性病用药、儿童用药、急救抢救用药等将获得国家医保新目录优先考虑。因此，应关注抗癌药、创新药以及基药等板块。

值得关注的还有OTC 板块，一方面，OTC 行业目前整体上处于集中度提升过程， 品牌壁垒和销售渠道的壁垒都在提升，在前期的营改增、两票制、广告法等政策下小企业加速退出。同时，医药消费升级，医药消费者的品牌意识提升，也利于拥有品牌的龙头企业。另一方面，从医改角度来看，OTC 主要为药店消费的自费药，不受医保控费、降价、药占比等政策的影响

• 上市公司公告

2019年3月中旬部分公司陆续披露年报，过去一周年报披露中包括九洲药业、东阿阿胶、华润三九、华润双鹤等。

过去一周生物医药行业上市公司公告

数据来源：各公司公告

• 投资策略

医保目录再调整启动，创新/抗癌/基药品种受益。本次医保药品调入优先考虑国家基本药物、癌症及罕见病等重大疾病治疗用药、慢性病用药、儿童用药、急救抢救用药等。医保目录外的基本药物、抗肿瘤、罕见病药、慢病用药等品种有望受益，且临床价值较高的创新药和竞争格局较好的仿制药最终受益程度较大。按照A+H上市公司涉及的品种数量由多到少，重点推荐恒瑞医药（吡咯替尼、硫培非格司亭）、康弘药业（康柏西普）、中国生物制药（H）（安罗替尼），建议关注信达生物（信迪利单抗）、君实生物（特瑞普利单抗）、歌礼制药（丹诺瑞韦）。

此外OTC 主要为药店消费的自费药，不受医保控费、降价、药占比等政策 的影响。我们重点推荐仁和药业（000650），关注亚宝药业（600351）、羚锐制药（600285）等。同时，看好其他业绩增长较为确定的医药板块的龙头公司，如健友股份（603707）、长春高新（000661）、乐普医疗（300003）、爱尔眼科（300015）、 仁和药业（000650）等。此外，我们认为医药商业调整时间和调整幅度都较大，建议关注九州通（600998）为代表的商业龙头。